香港恒生指数大幅下挫 美联储大幅降息

原创 admin  2020-05-22 11:53 

香港恒指期货直播间5月22日讯,香港恒生指数大幅下挫,截至记者发稿时,恒生指数下跌3.36%点,报23465.34点。地产股继续下跌,码头和新世界发展下跌7%,恒隆下跌逾5%,长江基建下跌近5%。

港元强则港股强?机构提醒5月后市场波动将加剧

截至目前,美元/港元仍紧紧贴在强方汇兑保证。港元的强势从4月开始就令市场格外关注,美元对港元几度触及7.75的强方汇兑保证,引发香港金管局(下称“金管局”)几次入场干预。恰逢港股低位反弹、南下资金大幅涌入,“港元强则港股强”的讨论不绝于耳。但事实真的如此吗?进入5月后,哪些市场风险需要关注?

对此,建银国际首席港股策略师赵文利对第一财经记者表示,不能简单得出“港元强则港股强”的结论。“虽然历史上,港元强多数也伴随着港股强,但并不是必然,因为如果港元强势主要受套息交易影响,有可能主要停留在香港银行系统,而并不必然进入股市。比如2015年9月港元多次触及强方兑换保证,但那段时间港股总体处于下行趋势。”他认为,5~7月市场波动仍将加剧,大多数港股公司将从7月开始发布中期业绩,业绩将更好地量化疫情的影响,并可能引发另一波盈利预测下调。

港元强并不一定港股强

先说港元走强的原因。过去两年,港元利率大幅低于美元,交易员以港元融资、买入美元计价资产来套息。然而,这类套息交易在息差收窄或资产遭遇抛售时会被迫平盘。香港恒指期货直播间在3月美联储大幅降息、资产抛售的背景下,交易员正在平掉之前的套息头寸。此外,近期也有不交易是借入低收益的美元,投资高收益的港元。目前这两种货币的3个月期利率大约相差80个基点。“只要美国利率维持在近零水平,并且香港的储蓄率不大幅下降,我们就可能看到这种趋势持续下去。这就推动港元对美元不断升值。”

港元从1983年起实行盯住美元的联系汇率制度,目的是让本地商业与贸易活动具有较大的可预测性,其汇率保证维持在1美元对7.75~7.85港元的区间。由于有稳健的金融体系,港元最近一直保持坚挺,而亚太地区许多货币在过去几个月都剧烈波动。

香港大正资本创办人兼投资总监陈惠仁表示,恒生指数目前的股息率在3.9%左右,不算可观,但在目前的零利率荒漠中,却是名副其实的一方绿洲。相比之下,标准普尔500指数的股息率为2.2%。此外,恒指目前的市净率约为1倍,接近过去20年的最低水平。然而,从市盈率的角度看,该指数的预期市盈率约为10.7倍。如果全球市场再迎一轮下跌,该指数很可能下跌10%,再次试探近期低点,在最糟糕的情况下可能下跌20%以上,试探20年来的低点,市盈率降到8倍。

事实上,香港股市在过去两个月触底反弹,主要是由于全球抛售后的南方资金数量和空头覆盖。当时,香港股市相对于A股的估值偏低是主要原因,即A/H股溢价是南方资金量的主要原因。恒生A/H溢价指数从年初的近110点飙升至3月份的135点高位,此后一直保持在130点左右。

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